جدول المحتويات:
يستخدم مستثمرو السندات عددًا من الكميات المحتسبة للمساعدة في تقييم الأسعار التي يرغبون في دفعها مقابل السندات. تعتمد هذه الحسابات على سعر الفائدة للسند وتوقيت التدفقات النقدية والوقت حتى الاستحقاق ومعدل الفائدة السائد في السندات المماثلة. DV01 هو مقياس لمدة السند المعدلة ، وهو حساسية سعر السند للتغيرات في عائدات السوق. يوضح لك مدى خطورة التغير في أسعار الفائدة ، وبالتالي ، يؤثر على سعر شراء السند.
القيمة الوقتية للمال
تدفع معظم السندات مبلغًا ثابتًا من الفائدة على فترات زمنية محددة وتسدد المبالغ المستحقة عليها عند الاستحقاق. العائد حتى الاستحقاق هو معدل الفائدة - المعروف باسم سعر الخصم - الذي يحدد القيمة الحالية للسند مساوية لسعره الحالي. القيمة الحالية هي المبلغ المخصوم لجميع التدفقات النقدية للسندات وحساباتها للقيمة الزمنية للنقود: كلما طال انتظارك لاستلام الأموال ، كان الأمر أقل قيمة لك اليوم. معدل الخصم الذي تستخدمه لحساب القيمة الحالية هو العائد السائد للسندات ذات الخصائص المتشابهة. يتقلب العائد السائد بسبب العديد من العوامل الاقتصادية والسياسية ، مثل التضخم والركود.
مدة الدولار
مدة السند بالدولار هي التغير في الأسعار عند تغير أسعار الفائدة السائدة بمقدار 100 نقطة أساس ، أو نقطة مئوية واحدة ، معبرًا عنها بعشري. بالنسبة للسندات ذات السعر الثابت ، ترتبط مدة الدولار عكسيا بأسعار الفائدة: إنها ترتفع عندما تنخفض أسعار الفائدة والعكس صحيح. لحساب مدة الدولار ، قسّم التغير في سعر السند على القيمة السلبية لتغيير سعر الفائدة. على سبيل المثال ، إذا ارتفع سعر السند من 100 دولار إلى 107 دولار عندما تنخفض أسعار الفائدة من 3 في المائة إلى 2 في المائة ، تكون مدة الدولار (107 دولار - 100 دولار) / -1 × (2.00 - 3.00) ، أو 7 دولارات.
حساب DV01
DV01 هي قيمة الدولار لنقطة أساس واحدة. تقوم بحسابها بقسمة مدة الدولار على 100 ، لأن هناك 100 نقطة أساس في نقطة مئوية واحدة. في مثالنا ، DV01 هو 7/100 دولار ، أو $.07. بمعنى آخر ، تتوقع أن يتغير سعر السند بمقدار 7 سنتات لكل تغيير نقطة أساس في أسعار الفائدة السائدة. يمكنك أيضًا حساب DV01 مباشرةً عن طريق ضرب تغيير السعر بـ.01. في هذا المثال ، هذا هو.01 × (107 دولار - 100 دولار) ، أو.07 دولار.
DV01 القيود
تمثل مدة الدولار و DV01 سلبيًا في ميل رسم الرسم البياني للسعر مقابل سعر الفائدة: (-1) × (التغير في السعر / التغير في السعر). هذا ليس سوى تقريب خطي للتغيير الفوري ، والذي يتطلب حساب التفاضل والتكامل لحلها. ما لم تكن محفظة السندات كبيرة جدًا ، يكون تأثير التقريب ضئيلًا. من القيود الأخرى على DV01 افتراض أن السند يدفع فائدة ثابتة على فترات زمنية ثابتة. تتطلب السندات ذات السعر العائم وسند القسيمة الصفرية والأوراق المالية المعقدة الأخرى حسابات متطورة لحساب فتراتها.