تأثير الدين على تكلفة الأسهم

في حين أن هناك طرقًا مختلفة لحساب تكلفة حقوق ملكية الشركة ، فهي في الأساس مقدار العائد الذي تحتاجه الشركة لتوفير أسهمها ، من خلال الأرباح الموزعة والتقدير ، والتي ستجبر المستثمرين على شرائها وبالتالي تمويل الشركة. يمكن أيضًا اعتباره مقياسًا لمخاطر الشركة ، حيث سيطلب المستثمرون عائدًا أعلى من أسهم شركة محفوفة بالمخاطر مقابل تعريضهم لمخاطر أعلى. نظرًا لأن زيادة ديون الشركة تؤدي عمومًا إلى زيادة المخاطرة ، فإن تأثير الدين هو رفع تكلفة أسهم الشركة.

من المهم مراعاة مقدار الدين الذي تملكه الشركة عند تقييم أسهمها

كيف يؤثر الدين على الأرباح

يُعرف تحمل الدين لتمويل شركة ما بالرافعة المالية ، أو الدين ، لأن الدين يعمل على تضخيم أرباح أو خسائر الشركة. النظر في شركة قادرة على اقتراض المال أو إصدار سندات بفائدة 7 في المئة. إذا حققت الشركة عائدًا بنسبة 10 في المائة على أصولها في عام جيد ، فإن تحمل الديون فكرة جيدة ، لأن العائد يفوق الفائدة المستحقة. عن طريق زيادة أصول الشركة ، زاد تمويل الديون من أرباحها. في حالة وجود سنة سيئة ، مع عودة الشركة لأربعة في المائة من أصولها ، فإن الدين سوف يخفض الأرباح أكثر من المعتاد ، لأن تكلفة الفائدة أكبر من العائد.

تسعير الأسهم

وكلما زاد الدين للشركة يزيد من تقلب أرباحها وبالتالي مخاطرها. التقلب عامل مهم في الصيغ التي تساعد المستثمرين على تحديد السعر العادل للسهم. واحدة من الصيغ الأكثر شعبية ، نموذج تسعير الأصول الرأسمالية أو CAPM ، تنص بشكل أساسي على أنه مع زيادة التقلب ، يجب على المستثمرين توقع عوائد أكبر. هذا يعني أنه من المتوقع أن تحقق عائدات الشركات ذات الديون المرتفعة (والتقلب العالي) عائدات أكبر من الشركات المماثلة ذات الديون الأقل.

تمويل الأسهم

عندما تحاول شركة لديها قدر كبير من الديون إصدار أسهم ، أو أسهم ، لتمويل نفسها ، ستكون تكلفة هذه الأسهم أعلى نسبيًا من حيث الأرباح الموزعة وتقدير الأسهم. إذا فشل سعر سهمها في الوصول إلى الهدف ، فقد ترى الشركة انخفاض قيمتها ، حيث ينظر المستثمرون إلى الشركة على أنها أداء ضعيف. وتجدر الإشارة أيضًا إلى أنه مع زيادة الرافعة المالية للشركة ، أو زيادة نسبة الدين إلى حقوق الملكية ، تزداد تكلفة الأسهم بشكل كبير. ويرجع ذلك إلى حقيقة أن حاملي السندات والمقرضين الآخرين سوف يطلبون أسعار فائدة أعلى للشركات ذات الرافعة المالية العالية.

باستخدام الديون على نحو فعال

آثار الدين على تكلفة الأسهم لا تعني أنه ينبغي تجنبه. عادة ما يكون التمويل بالديون أرخص من حقوق الملكية لأن مدفوعات الفوائد قابلة للخصم من الدخل الخاضع للضريبة للشركة ، في حين أن مدفوعات الأرباح ليست كذلك. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن إعادة تمويل الديون إذا انخفضت أسعار الفائدة ، وتم سدادها في النهاية ؛ بمجرد إصدارها ، تمثل الأسهم الالتزام الدائم بتوزيعات الأرباح وتخفيف سيطرة الشركة.

التأثير على المستثمرين

غالبًا ما ينظر المستثمرون إلى الشركات التي تتعامل مع المخاطرة على أنها ديناميكية ولديها إمكانات للنمو. يدركون أنه لتحقيق عوائد أعلى ، سيتعين عليهم الاستثمار في الشركات ذات المخاطر العالية. إذا كانت الشركة حكيمة بشأن نسبة ديونها وكيف تستخدم أرباحها المتزايدة ، فإن تحصيل الديون يمكن أن يجعل الشركة أكثر جاذبية للمستثمرين.