تعريف التبادل الإلزامي للأسهم

التبادل الإلزامي للأسهم هو إجراء من شأنه أن يُطلب من حاملي فئة واحدة من أسهم الشركة استبداله لفئة أخرى من الأسهم. مثال على ذلك هو التبادل القسري للسهم المفضل القابل للتحويل ، أو CPS ، للسهم العادي. لا يملك المساهمون السلطة التقديرية بشأن قبول البورصة الإلزامية ، باستثناء بيع الأسهم المفضلة لديهم. يختلف المخزون المفضل عن الأسهم العادية في ذلك: (1) عادةً ما يدفع أرباحًا عالية ؛ (2) لها أقدمية على الأسهم العادية أثناء الإفلاس ؛ و (3) الأسهم الممتازة تفتقر عادة إلى حقوق التصويت. تسمح CPS للمساهمين بتبادل أسهمهم المفضلة للأسهم العادية بعد تاريخ محدد.

يمكن أن تفرض إدارة الشركة تحويل الأسهم المفضلة القابلة للتحويل الإلزامي إلى أسهم عادية.

معدل التحويل والسعر

نسبة التحويل عبارة عن عملية حسابية تحدد عدد الأسهم ذات الأسهم العادية التي سيتم استلامها لـ CPS. تحدد الإدارة هذه النسبة في الوقت الذي تصدر فيه CPS. على سبيل المثال ، يتم إصدار حصة من XYZ Corporation CPS بسعر شراء أو يساوي 100 دولار. عند الإصدار ، تحدد XYZ نسبة تحويل قدرها 6.5 أسهم مشتركة لكل سهم من الأسهم المفضلة. سعر التحويل هو حاصل القيمة الاسمية للتحويل ونسبة التحويل: 100 دولار / 6.5 = 15.38 دولار.

تحويل قسط

علاوة التحويل هي النسبة المئوية للفرق بين القيمة الاسمية لـ CPS والسعر الذي ستحققه الأسهم عند التحويل والبيع ، وهو ما يساوي سعر السوق للسهم المشترك في ضرب نسبة التحويل. على سبيل المثال ، إذا كان تداول XYZ Common حاليًا عند 12 دولارًا للسهم ، فستكون قيمة السهم المفضل 12 دولارًا أو 6.5 دولارًا أو 78 دولارًا - وهذا هو المبلغ الذي يمكن أن تتوقعه من بيع CPS في السوق الثانوية بدلاً من تحويلها. القسط (100 دولار - 78 دولار) / 100 ، أو 22 في المئة. هناك علاقة عكسية بين ارتباط السعر بين فئات الأسهم وقسط التحويل: يشير القسط الأدنى إلى أنه يمكن بيع الأسهم الممتازة على نحو أقرب من القيمة الاسمية. تحدث علاوة قدرها صفر في المئة عندما يكون مقدار المال الذي تتلقاه من تحويل حصة من الأسهم الممتازة وبيع الأسهم العادية الناتجة مساويًا للقيمة الاسمية للسهم المفضل. التحويلات عندما تكون الأقساط سالبة تؤدي إلى مكاسب رأس المال.

ضبطت للتحويل

الحصة القابلة للتحويل يتم "ضبطها" إذا كان لديها قسط تحويل مرتفع نسبيًا ، عادة ما يكون 50٪ أو أعلى. ينتج عن التحويل إلى العلاوة الإيجابية خسارة رأس المال ، ويعني هذا القسط العالي أنه من غير المرجح أن يؤدي التحويل إلى زيادة في رأس المال في المستقبل المنظور. CPS ضبطت لديه ارتباط سعر ضئيل للسهم المشترك الأساسي ، ويتداول أكثر مثل السندات. وهذا يعني أن المتداولين سيجدون أن الأسهم المفضلة جذابة إذا دفعت الأسهم توزيعات أرباح تنافسية مع أسعار الفائدة الحالية على أساس معدل المخاطر - السهم أكثر خطورة من السندات وبالتالي يجب أن يكون له عائد أعلى لجذب المستثمرين السلبيين للمخاطر.

التبادل الإلزامي

يمكن للإدارة إصدار CPS مع ميزة التبادل الإلزامي. تسمح هذه الميزة للإدارة بالاتصال لتحويل المشاركات المفضلة بعد تاريخ إعادة التعيين المحدد. تعمل هذه الميزة على تقليل قيمة الأسهم للمتداولين نظرًا لقيمة الأسهم العامة غير المؤكدة في وقت التحويل القسري. إذا اتصلت الإدارة بـ CPS عندما تكون أقساط التحويل إيجابية ، فسوف يدرك المستثمرون الذين يبيعون على الفور الأسهم العادية الناتجة خسارة رأس المال.