العلاقة بين العائد السلبي المتوقع والإيجابي التجريبي

غالبًا ما يستخدم المحللون والمستشارون الماليون نموذج تسعير الأصول الرأسمالية للمساعدة في تحديد مستوى العائد الذي يجب أن يتوقعه المستثمر عند شراء ورقة مالية معينة وتأثيرها على محفظته. تعد Beta مكونًا رئيسيًا لنموذج التسعير هذا وقياسًا لمخاطر الأمن غير القابلة للتنوع.

نموذج تقييم الأصول الرأسمالية

يحاول نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) تحديد العلاقة بين العائد المتوقع للمستثمر ومستوى المخاطرة التي يتحملها عند اختيار استثمار معين. يحاول النموذج شرح سلوك سعر الورقة المالية وتأثيرها على مخاطر عائد محفظتك وعائده. مقياس CAPM للمخاطر هو الإصدار التجريبي.

بيتا

الإصدار التجريبي هو مقياس للعلاقة بين عائد ورقة مالية معينة والعائد الكلي للسوق. إنه مقياس لمخاطر الأمن غير القابلة للتنوع. يمكن أن تكون النسخة التجريبية إيجابية أو سلبية ، على الرغم من أنها تكون إيجابية في معظم الأوقات. الإصدار التجريبي الإيجابي يعني أن عودة الأمان تتحرك في نفس اتجاه السوق ، في حين أن الإصدار التجريبي السلبي يدل على أن عودة الأمان تتحرك في الاتجاه المعاكس لعائد السوق. على سبيل المثال ، تشير النسخة التجريبية من 0.5 إلى أنه يجب أن تتوقع أن يتغير عائد السهم بنسبة 0.5 في المائة لكل تغيير بنسبة 1 في المائة في عائد السوق.

العائد المتوقع

المكونات الرئيسية في حساب عائدك المتوقع هي عودة السوق ، ومعدل العائد وخطر بيتا الخالي من المخاطر. عادة ما يتم قياس معدل العائد الخالي من المخاطر باستخدام عائد سندات الخزينة للفترة الحالية. يتم تحديد علاوة المخاطرة الخاصة بك ، أو مقدار ما تحتاج إلى كسبه للتعويض عن مستوى المخاطرة الذي تتعرض له عند اختيار ورقة مالية معينة ، بطرح معدل العائد الخالي من المخاطر من العائد الكلي للسوق وضربه في بيتا للأمن الفردي. إن إضافة هذا الرقم إلى معدل العائد الخالي من المخاطر سيمنحك عائدك المتوقع للأمان.

الطريقة الوحيدة لإنتاج عائد سلبي متوقع مع إصدار تجريبي إيجابي هو إذا كان معدل العائد الخالي من المخاطر يتجاوز العائد الكلي للسوق. من غير المرجح أن يحدث هذا ، حيث لن يختار المستثمرون شراء أوراق مالية أكثر خطورة دون إمكانية تحقيق عائد أكبر.

الجدل CAPM

لقد تم التنازع على توقعات وفائدة CAPM لعقود. بينما لا يزال معظم المحللين الماليين يدرسون النموذج ويستخدمونه بطريقة تنبؤية ، كانت هناك نظريات تحيط بالأصالة. إحدى النظريات هي أن الأسهم شديدة التقلب ستنتج مع مرور الوقت عائدًا سلبيًا. سيحدث هذا حتى لو كانت النسخة التجريبية موجبة ، طالما كانت قيمة عددية كبيرة. هذا ينفي الفرضية الأساسية التي وضعت عليها CAPM ، لكنها قد تحدث في بعض الحالات. غالبًا ما يطلق الخبراء الماليون على هذا الأمر اسم "البجعة السوداء" ، والتي يطلق عليها اسم شيء نادر الحدوث ، ولكن قد ترى ذلك في مرحلة ما.

تنويع الحافظة

إذا كان العائد المتوقع لمحفظتك الإجمالية سالبًا ، فمن المحتمل أن يكون لمعظم الأوراق المالية الخاصة بك إصدار تجريبي سالب. قد ترغب في تنويع محفظتك عن طريق اختيار المزيد من الأوراق المالية مع إصدار تجريبي إيجابي للمساعدة في تحقيق الاستقرار في الحركة في محفظتك وتحقيق عائد من المرجح أن يتبع السوق في حالة صعود. تشير النسخة التجريبية الإيجابية إلى أن ورقة مالية ستتحرك في نفس اتجاه السوق ، وبالتالي فإن شراء المزيد من الأوراق المالية ذات النسخة التجريبية الإيجابية سيوفر ارتباطًا مباشرًا أكثر بحركة السوق.