كيفية حساب بيتا للشركة المشتركة

الإصدار التجريبي هو مقياس لحركة السهم بالنسبة إلى الحركات في سوق الأسهم ككل. من الناحية الفنية ، هو التباين في عائدات الأسهم والسوق ككل (ممثلة بمؤشر مثل) مقسوما على تباين السوق.

معنى بيتا

إذا كان للسهم الإصدار التجريبي 1.0 ، فإذا ارتفع السوق بنقطة واحدة ، فسوف يرتفع السهم أيضًا بنقطة واحدة. إذا كان للسهم إصدار تجريبي من الصفر ، فلن تؤدي الحركة الصعودية أو الهبوطية في السوق إلى أي حركة في السهم. إذا كان للسهم إصدار تجريبي 1.0 سالب ، وإذا تحرك السوق لأعلى بمقدار نقطة واحدة ، فسوف يتحرك السهم لأسفل بنقطة واحدة. إذا كان للسهم إصدار تجريبي 2.0 ، فإذا ارتفع السوق بمقدار نقطة واحدة ، فسوف يرتفع السهم نقطتين.

ضع في اعتبارك أن الإصدار التجريبي يتم قياسه استنادًا إلى العائدات التاريخية ، مما يعني أن الإصدار التجريبي ليس مؤشرًا مثاليًا على الأداء في المستقبل. إذا كان للسهم نسخة تجريبية مدتها سنتان من 1.0 ، فإن ما يقوله هذا حقًا هو أنه خلال العامين الماضيين ، عندما ارتفع السوق بنقطة واحدة ، ارتفع السهم أيضًا بنقطة واحدة.

المتوسط ​​المرجح بيتا

إذا تم دمج شركتين في شركة واحدة ، فإن النسخة التجريبية للشركة المدمجة تعتمد على المتوسط ​​المرجح لرسملة السوق في الشركتين السابقتين. يشير إلى إجمالي قيمة الأسهم للشركة ويتم حسابه بضرب عدد الأسهم التي تملكها الشركة بواسطة القيمة السوقية لكل سهم أو سعر التداول. بدلاً من ذلك ، يمكنك تقدير القيمة السوقية للشركة عن طريق إجراء تقييم لحقوق الملكية الخاصة بها ، وذلك عادةً عن طريق تطبيق التقييم على مقياس مثل الأرباح أو الإيرادات. على سبيل المثال ، تعد نسبة السعر إلى الأرباح إحدى نسب التقييم الأكثر شهرة. إذا سجلت الشركة أرباحًا بقيمة مليون دولار وكان متوسط ​​نسبة السعر إلى الأرباح للشركات المماثلة هو 10.0 ، فإن قيمة حقوق ملكية الشركة تساوي 10 ملايين دولار (معدل الربح إلى العائد هو 10.0 مضروبًا في الأرباح السنوية البالغة مليون دولار).

إذا تم الجمع بين شركتين عبر عملية دمج وتمتلك كل شركة رسملة سوقية بقيمة مليون دولار ، فإن القيمة السوقية الإجمالية للشركة المدمجة الجديدة تساوي 2 مليون دولار. إذا كانت النسخة التجريبية من شركة A هي 1.0 ، وكانت النسخة التجريبية من شركة B هي 2.0 ، فإن بيتا الشركة المدمجة الجديدة تساوي 1.5 (1 / (1 + 1) مضروبة في 1.0 زائد 1 / (1 + 1) مضروبة في 2.0).

باستخدام نفس النسخة التجريبية للشركة السابقة ، إذا كانت القيمة السوقية لشركة فيرست أي ما يعادل 25 في المائة من القيمة السوقية للكيان الموحد حديثًا ، فيجب أن تبلغ القيمة السوقية للشركة فير 75 في المائة. في هذه الحالة ، فإن الإصدار التجريبي للشركة المدمجة حديثًا يساوي 1.75 (0.25 مضروب في 1.0 زائد 0.75 مضروب في 2.0 ؛ أو 0.25 زائد 1.5).

باستخدام Unlevered Betas

المثال أعلاه لا يفسر مستويات الدين المختلفة ومعدلات الضرائب التي تؤثر على الشركات السلف. إذا كانت هناك شركتان محتجزتان في نفس الحافظة ، فإن حساب متوسط ​​بيتا المتوسط ​​المرجح يكفي. ومع ذلك ، إذا تم الجمع بين الشركتين بحيث يكون معدل الضريبة الجديد وهيكل رأس المال (مزيج من تمويل الأسهم والسندات التي تستخدمها الشركة لجمع الأموال) قابلاً للتطبيق ، يتم احتساب بيتا الشركة الجديدة باستخدام تجريبية بيتية. يتم احتساب بيتا غير المنشورة عن طريق قسمة بيتا لوحظ على: 1+ (1 ناقص معدل الضريبة) مضروبة في (الدين / حقوق الملكية). على سبيل المثال ، باستخدام معدل الضريبة البالغ 35 في المائة والديون البالغة 5 ملايين دولار والأسهم التي تبلغ 10 ملايين دولار ، يتطلب إلغاء الإصدار التجريبي من 1.0 الحساب التالي: 1.0 مقسومًا على 1+ (1-0.35) مضروب في (5 ملايين / 10 مليون دولار)) ، أو 1.0 / (1 + (0.65 مضروب في 50 في المائة) ، أي ما يعادل 0.75. تذكر لضرب (1 ناقص معدل الضريبة) ب (الدين / حقوق الملكية) ، ثم أضف النتيجة إلى 1 في المقام.

يتم التعبير عن الديون المستحقة على حقوق الملكية ، الجزء الثاني من المعادلة ، من حيث القيمة بالدولار ، ويمكن سحبها مباشرة من الميزانية العمومية. يمكن الحصول على الإصدار التجريبي من مجموعة متنوعة من المصادر ، العديد منها عبر الإنترنت ومجاني. بمجرد أن تقوم بإلغاء تحديد الإصدار التجريبي لكل شركة سابقة ، يمكنك حساب المتوسط ​​المرجح بناءً على القيمة السوقية للأسهم.